北交所信息更新：液壓油缸、絲桿、油氣彈簧發(fā)展快并計(jì)劃切入風(fēng)電，2025Q1歸母凈利潤(rùn)+61%

發(fā)布時(shí)間：

2025-05-06

萬(wàn)通液壓于2025年3月披露2024年報(bào)，并于4月披露一季報(bào)。參考年報(bào)可見(jiàn)，2024全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.29億元同比-5.99%，歸母凈利潤(rùn)10,872.05萬(wàn)元+37.02%。2025Q1則是實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收1.67億元+17.57%，歸母凈利潤(rùn)3,382.47萬(wàn)元+60.72%。我們維持2025-2026、并增加2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年萬(wàn)通液壓實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.27/1.67/1.88億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.07/1.40/1.58元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為30.3/23.0/20.5X。考慮到萬(wàn)通液壓預(yù)期與盤古智能開(kāi)展合作進(jìn)入風(fēng)電領(lǐng)域，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。

液壓油缸“小巨人”，絲桿、油氣彈簧等具有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?/p>

繼2021年度軍工承制認(rèn)證資格升級(jí)為A類、具備軍工自主科研能力之后，萬(wàn)通液壓進(jìn)一步強(qiáng)化軍品研發(fā)能力，參與多項(xiàng)軍品預(yù)研項(xiàng)目。2021年，萬(wàn)通液壓配合軍工院所完成了電動(dòng)缸產(chǎn)品的研發(fā)、試制及小批量生產(chǎn)、銷售。行星滾柱絲杠在優(yōu)化設(shè)計(jì)和工藝過(guò)程及檢測(cè)等方面均存在較高技術(shù)壁壘，萬(wàn)通液壓正在積極做相應(yīng)研究與開(kāi)發(fā)。此外，在現(xiàn)有核心技術(shù)的基礎(chǔ)之上，萬(wàn)通液壓在挖掘機(jī)油缸和油氣彈簧等未來(lái)擬重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)品方面，儲(chǔ)備有多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)，為產(chǎn)品拓展、升級(jí)奠定堅(jiān)實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)。

油氣彈簧營(yíng)收毛利占比快速提升，定增合作盤古智能切入風(fēng)電領(lǐng)域2024全年機(jī)械裝備用油缸依然是主要的營(yíng)收及毛利貢獻(xiàn)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39,237.69萬(wàn)元占總收入62%，毛利潤(rùn)9,738.05萬(wàn)元占總毛利的55%。油氣彈簧產(chǎn)品占比在2024年得到了大幅增長(zhǎng)，2024全年?duì)I收占比提升至16%，毛利占比提升至25%。2025年4月萬(wàn)通液壓發(fā)布定增說(shuō)明書發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，擬發(fā)行總額不超過(guò)15,000.00萬(wàn)元。計(jì)劃此次發(fā)行募集資金全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，盤古智能擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)本次可轉(zhuǎn)債金額不低于12,000.00萬(wàn)元。萬(wàn)通液壓研究開(kāi)發(fā)的高端液壓油缸產(chǎn)品可以適配盤古智能研制的風(fēng)電領(lǐng)域液壓系統(tǒng)。